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我们要正确对待投资中的错误原创

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今天的大盘承接的周五的下跌。最后一杆茅台大旗的三季报。市场认为不及预期。开盘就下跌5%以上。早盘大盘一度出现了崩溃的走势。但是市场普遍预期是:茅台是最确定的。如果茅台下跌。哪就是最后一跌。果然。大盘在新能源汽车。消费电子。光伏前期已经调整过的强势行业带领下。出现了探底回升的走势。

但是不是下跌就结束了呢?目前无法判断。只能判断是3月开始的上升中的两浪下跌。从时间来看。上涨三个月。从7月开始的两浪下跌。也是3个月。基本形成了一个对称结构。调整的时间是足够了。但是外围的情况大家都清楚。疫情和选举不确定性很强。造成了整体的彷徨状态。目前的大盘缺少催化剂。缺少能带领大盘持续上攻的能量。可能真的要等到一个契机才行。

至于让大家参考的七大板块。也就是第七的游戏行业比较惨。我来谈一下对游戏行业的看法:游戏行业的下跌。是从一篇质疑游戏行业买量的研报开始的。紧接着三季报陆续发布。市场发现确实出现了买量费用上升。公司均出现了营收增加而利润不增加的现象。市场对买量的逻辑出现了质疑。整体板块及个股随之大幅下跌。

在我看来。由于企业间买量的竞争。龙头企业买量成本确实是快速上涨。但从长期来看。整体买量成本波动还是会回归正常曲线。龙头公司依然能够享受到买量红利。行业的寡头必然享受到更多的利润。这在市场里面已经得到了足够多的验证。当年的格力空调就是典型的例子:二十多年前。空调开始起步。行业需求很好。增速很高。但市场参与者众多。大家一起价格战。最后谁也不挣钱。那时的格力也很惨。而2006年之后。行业增速放缓了。但竞争也放缓了。行业集中度提升。格力的市场份额从2成提升到4成。净利润率也大幅提高。这才成就了利润的高速增长和大牛股。

目前的游戏行业也类似的。目前行业的高增速是否能够维持。是由版号、买量成本、研发成本的制约。游戏整个行业其实是一个被隐性供给侧改革的细分行业。目前整个畅销榜的前50名。除了米哈游和莉莉丝这些独苗外。绝大部分名额。都被腾讯。网易这样的大公司给彻底垄断了。目前每一次的阶段突发事件(如此次的买量质疑)。对于供给侧没有优化的行业。意味着更为严重的厮杀;但是对于供给侧已经优化完的行业。则意味着龙头公司的进一步强化。当年的空调、白酒、医药。到近几年的水泥、光伏、疫苗。都是类似的情况。

就像这两年的疫苗。当年长生生物被退市后。大家一度以为整个疫苗行业已经完蛋了。但是谁都没有想到的是。当时长生生物这个最高市值也就只有300亿的疫苗行业中坚在退市后。留下的是极度严重的部分疫苗品种供给缺口。然后我们看到了。以智飞生物、康泰生物、沃森生物三家为代表的公司。市值都扩张了近3倍。从市场来看。当竞争格局已经确定。只会是龙头企业越来越受益的。

目前的光伏也是。从极端的竞争。存活下来的龙头企业。即便是供给端价格回落5-10%。但企业的利润反而是成倍的扩大。这就是寡头垄断的无尽魅力。某种意义上讲。未来几年的投资机会。就在于这些供给端的持续收缩后。许多龙头企业估值中枢的提升。就像白酒行业这几年一样。龙头茅台的估值从15-20倍。提升到40-50倍。我认为。游戏行业也会如此。短期一。二个季度业绩的不及预期或下滑。根本不会改变整个行业向寡头垄断的集中。现阶段的买量只是一种加速进程的手段。对游戏行业的看法。近期我是不会改变的。

最后我必须强调一点:我们要正确对待投资中的错误。投资是不确定的。唯一能够确定的是我们肯定会犯错。就像我看游戏行业。可能也是错误的。但错误我认为有两类:第一类是原则性错误。就是背离了价值投资的道路。做炒作投资的事情。这种错误不能犯。这是投资的底线。第二类是战术的错误。就像去年我看错并卖出了分众传媒。这种错误可以犯。也一定会犯。即便认知再提高也会犯这样的错误。

应对第二类错误。我认为只有终身学习。大量阅读与实践。不断扩充理论和思维模型。不断提升商业洞察力。争取少犯错误。尽可能不犯同样的错误。明白自己肯定会犯错。就有必要建立投资体系的纪律要素。错误也就变得不再可怕。可能对游戏的认知。我还是错误的。但那又怎么样呢?我的认知水平是不断学习中提升的。如果是错误的。我会在不断学习中发现错误并进行改正的。知道这点就足够了。

今日没有操作。坚持大金融+大消费为稳定器。科技股为推进器的策略不变化。仓位比例调整为为50:50。调整后具体仓位为:保险龙头(10%)+零售银行龙头(10%)+白酒龙头(10%)+空调龙头(10%)+券商(10%)+苹果产业链(10%)+云网建设(10%)+新能源汽车(10%)+光伏行业(10%)+网络游戏(10%)。保持100%仓位操作。

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来自 广东金融学院 网友的评论   2021-3-14
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《我们要正确对待投资中的错误》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论   2021-3-14
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:09:02发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 新浪财经 网友的评论   2021-3-14
虽然这篇文章 91的阅读次数,作者:财经网顾问,但是内容都是干货,对我们学习很很有帮助。其实有空可以去雪球网多喝那里的财经专家多沟通沟通,可以学到很多知识的。

来自同花顺 网友的评论   2021-3-14

今天的大盘承接的周五的下跌。最后一杆茅台大旗的三季报。市场认为不及预期。开盘就下 …

本文标题:我们要正确对待投资中的错误
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