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简单看看信立泰2020年中报原创

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之所以是简单看看。因为业绩快报里面都说的差不多了。很多东西也都在预期内。也没什么更新颖的东西要说的。

利润部分上半年扣非赚了1.66亿。1季度利润1.5亿。2季度基本没赚钱。今年要做好利润4亿以下的准备。利润低点也没什么。为明年高增速做个准备。作为创新药企。现在它的情况和几年前仿制药的情况不同。它的主要市值都在管线资产和专利药产品空间这两部分。这也是创新药企主要的估值依据。利润多一点少一点都没太大影响。

它对标的主要参考是贝达和信达等这种类型的企业。营收按照仿制药和专利药3:1兑换。营收部分和这2家差不多。现在的管线部分信立泰比他们都晚了1-2年才能进入收获期。因此现在市值上看也比它们少了100。200亿的样子。

半年前这个差距在300亿以上。未来这个差距还会继续缩小。或者我认为1000亿市值之前3家企业会保持这个1-200亿的市值差。过了1000亿往2000亿跑的过程中。很可能就会反转过来。因为从存量和管线这2个角度看。存量一旦进入增长。它的增速会很稳定。管线一旦进入收获期。它的管线空间也是三家最大的。只是现在管线还比较靠前。

上半年营收完成15.4亿。1季度是8.7亿。2季度6.7亿。同比1季度少了2亿。4和5月份还有疫情的影响也导致了非泰嘉产品推广受到影响。这里主要是信立坦的上量比预计还是少了一些。2季度泰嘉丢标的集采区域开始实施集采政策。2季度泰嘉大概有1.5亿左右。同比1季度少了接近3亿。主要原因也是因为没中标的区域医院几乎零销售额(医药局要求先满足中标企业的量)。没中标区域只有零售端还有一点量。非泰嘉部分还有约1亿增长。信立坦增长了大概5000万。其它没有受到集采影响的都有些增长。支架从报表看半年增长了约1000万。看来支架也没怎么推广。都在等着集采。

泰嘉3季度开始会略有恢复。没中标区域给量大部分已经完成。估计一个季度能完成2-3亿之间并且稳定下来。按照泰嘉接下来2个季度都是2亿多。1季度4亿。2季度1.5亿大概预计。全年营收预计还能实现34亿左右。其中泰嘉10亿。信立坦7亿。原料药等6亿。其他仿制药(含支架和生物类似药)等11亿。

明年有集采3个仿制药中标和泰嘉没有政策干扰的情况下。仿制药部分会小幅增长完成30亿左右(泰嘉11亿。其它仿制药13亿。原料药6亿)。信立坦12亿左右。支架和生物类似药看看集采和入医保的情况(这两者2-8亿之间)。预计明年能实现44-50亿之间的营收。营收同比今年会新增25%以上。按照12%的纯利润率。利润回升到6亿左右。利润增幅超过50%。

研发费用1季度投入1亿多一点(资本化部分2700万。费用化部分7600万)。2季度一个季度1.3亿(上半年费用化1.75亿。资本化约0.6亿。费用化率约75%)。全年按这个估计能花到6亿左右。研发费用化部分等同于利润。费用化今年4.5亿。今年的合并利润(利润+研发费用化部分)还会有8亿左右。明年的合并利润会有13亿左右。增速40%多。60倍左右PE。480-720亿的市值也没什么不合理的。按照存量和管线的估值也说过多次。2021-2022年的存量对应370-470亿之间。2021年的管线约200-300亿。合理市值大概570-770之间。这也差不多是2021年该有的大概市值区间。

研发管线上中报说的挺多。比较重要的几个产品都有提到。明年S086进入3期临床。公司有一款新靶点抗血凝的小分子产品会在明年进入临床。这个产品提了一句。这个新靶点是重点。JK07说的很多。不出意外的话明年这个产品可能会通过出售权益换取资金用于下一步临床。当出售权益的时候。这个产品出药的估值也会出来。2个阿利沙坦复方也正在准备进入临床等等。整体看管线进展都还正常。

中报中16页有当前主要的创新药项目。有好几个项目编号都是首次看到。008应该就是美国要进入临床的肝癌双抗。还有006。009。010和012这4个项目。这些应该就是在研发的美国产品编号。陆续也都能进入临床。小分子化药临床前有4个。0107和0108应该是阿利沙坦的2个复方。0104和0114可能1个是抗血凝小分子这个新靶点。还有1个可能是nana。器械部分左心耳封堵器。药物球囊。腔静脉过滤器都应该在临床阶段了。这些都快了。

信立泰的管线现在看很不错。从这张表上看。小分子有4个都会陆续进入临床。大分子美国008应该明年能进入临床。大分子已经有4个已经成型。这些产品全部进入管线后。管线空间可能高达3300亿(6个中美双临床的专利药。国内在推进的专利药多达15个)。就看管线市值空间对应的管线系数是0.1。0.2还是0.3了。

大体也就这样。处于困境反转的最后阶段。距离重新恢复增长。回到创新药企的路上已经很近了。或者已经在路上了。

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来自 广东金融学院 网友的评论   2021-3-14
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《简单看看信立泰2020年中报》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论   2021-3-14
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:24:36发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 新浪财经 网友的评论   2021-3-14
虽然这篇文章 23的阅读次数,作者:财经网顾问,但是内容都是干货,对我们学习很很有帮助。其实有空可以去雪球网多喝那里的财经专家多沟通沟通,可以学到很多知识的。

来自同花顺 网友的评论   2021-3-14

之所以是简单看看。因为业绩快报里面都说的差不多了。很多东西也都在预期内。也没什么 …

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