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谈谈黄金和股神坐庄的故事原创

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据伯克希尔的最新财报。巴菲特二季度买入了2092万股巴里克黄金。斥资5.64亿美元(约合39亿人民币)。根据FactSet的数据。这些持股使伯克希尔成为Barrick第11大股东。加拿大巴里克黄金公司(Barrick Gold Corporation)是全球最大的黄金生产商之一。主要从事世界各地区黄金的勘探、开发、生产和销售。

很多人惊呼。股神也来炒黄金啦!其实。巴菲特的5.6亿美金仓位。占其持股组合仅0.3%。资产配置的比例可以忽略不计。而且老巴投的不是实物黄金。而是黄金公司。巴里克黄金的市盈率约10倍。ROE为20%。符合巴菲特一贯的“安全边际”风格。

此举之所以引发关注。是因为巴菲特过去常说他不喜欢黄金。与优质股权或债券不同。黄金没有任何内生的现金收入。

今年是贵金属的大年。自年初以来。伦敦现货黄金、纽约黄金期货涨幅均超过30%。白银更是一飞冲天。大涨50%。

主要动力就是通胀预期。上半年突发大疫。疫情中各国政府、各大企业都纷纷“现金为王”。疯抢美元。发生流动性挤兑。股市、债市、原油、贵金属都跌尿了。然而。三月美联储救市。释放无限流动性。流动性危机解除。各大类资产开始修复。通胀预期开始升温。股市原油黄金白银均走出牛市。

黄金价格与美元走势呈反相关。美联储三月将利率下调至略高于零水平。并购买数千亿美元债券。这压低了固定收益市场的收益率。促使投资者转而购买黄金。今年美国国债收益率大幅下跌。跌至低于预期通胀率的水平。与债券或存款不同。黄金不支付利息。因此。当利率居于高位之际。持有黄金就意味着在错失其他资产的收益;而当实际收益率为负时。黄金不支付利息反而成为一种优势。

黄金其实是避险资产。很多人借巴菲特炒作金价。但大涨后我对追高黄金是相对谨慎的。暴涨后的所谓投资只不过是讲故事壮胆而已。已经涨到山腰了再来投资?早干嘛去了?黄金本身并不产生现金流。没法用DCF估值。黄金的价格取决于市场的偏好。是否有人来接下一棒。

金价的长期走势:一是取决于美元加息。二是突发事件导致的避险情绪。

这是三年的黄金走势。驱动力就是:避险+通胀

2017年4月。美军突然空袭叙利亚。黄金蹿升一波;

2018年上半年。川普突然发动贸易战。国际局势骤然紧张。黄金遭抢;

2020年1月。波斯二把手苏莱曼尼被斩首。战云密布。黄金又涨;

2020年3月。美联储放大招。无限流动性。随后金价屡创新高;

但不要忘了。在非金本位时代。黄金不是货币。只是一种贵金属而已。巴菲特嘲笑过储藏黄金的荒谬。索罗斯直接说这是终极泡沫。

在大众普遍的印象中。黄金好像是公认的投资品种。那就是因为没有分清投资行为和投机行为。其实。黄金根本不是投资品。

自从废除金本位、特别在1971年黄金与美元脱钩后。黄金就失去其货币属性。渐渐变为一种贵金属。虽说黄金在人们的心中依然是地位特殊。但已经跌下了法定货币的神坛。而且储存实物黄金还必须支付昂贵的保管费。显然。黄金的实际投资价值长期来看并不高。

巴菲特最著名是1998年在哈佛的讲话。嘲笑人类储藏黄金的举动:

“黄金在非洲或者什么地方被挖出来。然后我们熔化它们。再挖一个洞。埋掉它们。还要花钱雇人守卫。然而黄金没有任何实际用途。如果有人在火星看到这一切。一定会完全搞不懂而抓耳挠腮。”哈哈。黑得漂亮。迄今人类已开采出的所有黄金(约20万吨)如果都堆在一起。大约只需要边长20多米的立方体。如果堆在英国温布尔顿网球场中央。高度只有10米。

其实。地球上的黄金并不少。从勘探寻找金矿。到把地下的黄金开采出来。再将黄金冶炼成一定的纯度。使得黄金的开采成本提高了。不过。除了大部分被储备在各国央行和金融机构。以及被人们用作首饰之外。黄金并没有太大的工业用途。黄金的工业用途。几乎都有其它类似的替代品。

从保值增值的角度。黄金有没有价值呢?美国经济学家WillemBuiter给出了他的研究结果:自1790年到2010年(220多年。还恰逢2001年到2011年的历史少有的黄金大牛市)。黄金的名义价值和通胀调整后价值的对比来看。长期金价走势正好和通胀持平。那么如果扣去昂贵的保管费的话。黄金并不能抵御通胀。也就是说。如果以十年为时间单位的长周期角度观察。黄金刚好能对冲通胀。但如果加上储存费用。连保值都很勉强。

西格尔做过个长达百年的统计。比较股票、债券、黄金、房产各大类资产的长期收益。股票是所有资产类长期回报最高的。长期实践又证明价值投资是股票投资里最低风险高回报的。巴菲特在《格雷厄姆都德市的超级市民》里曾经叙述了多位投资者长期几十年持续达到年化20%以上的回报率。当然。价值投资的过程是曲折和难熬的。中间往往承受股市的高波动。需要专业知识和超强耐心。

不过。巴菲特除了今年买黄金之外。90年代末还炒过白银。手法也很高超。坐庄贵金属。美国土豪有一败一成两段故事:

一是亨特兄弟狂炒白银。

20世纪70到80年代。美国德克萨斯州的亿万富豪。尼尔逊.亨特和威廉.亨特两兄弟。在市场上掀起了一场白银投机潮。他们认定白银是电子工业和光学工业的主要原料。随着电子工业的迅猛发展。白银价格有充分的上涨空间。因此。两兄弟开始操纵白银的期货价格。1973年12月。他们以每盎司2.90美元的价格购入大量白银。不到两个月白银价格就涨到了6.70美元。1979年。亨特兄弟与沙特阿拉伯皇室联手。控制了1.2亿盎司的白银现货以及0.5亿盎司的期货。而同期全球白银的交易量也只有每年2000万盎司。

于是。白银价格不断上涨。到1980年1月。银价已经涨到历史最高价——50.35美元1盎司。比1年前上涨了8倍多。为了继续垄断白银市场。兄弟俩不惜以19%的年利率来借钱收购白银。他们成为了当时白银市场的唯一买家。但是。令俩兄弟意想不到的是银价的狂涨。导致民众将家里收藏的银器都拿出来换取现金。使得白银供应瞬间大增。到1980年3月。由于白银供应量的猛增。银价跌到40美元1盎司。其后持续下降。亨特兄弟被迫减持白银仓位还债。引发白银价格崩盘。自此银价一落千丈。最后大炒家亨特兄弟在1987年宣布破产。

二是巴菲特坐庄白银。

白银泡沫破灭后。人们领略到白银这个“不安定金属”带来的危害。银价长期低迷。带来抄底机会。到了20世纪90年代末。股神巴菲特再次掀起了一场白银狂潮。1999年初。巴菲特没有选择当时被炒得热火朝天的“互联网泡沫”。而是以低价买入了1.3亿盎司的白银。而当白银价格涨到7.81美元1盎司的高位后。他仍然不断买进。2000年后。国际金融市场上。黄金价格大幅度走低。白银价格也有所回落。但巴菲特依然在增加仓位。期间甚至出现过近20%的亏损。

但巴菲特用分析股票的方法分析白银。认为当时的银价低于厂商生产成本。而白银是有实际工业用途的。需求端存在刚需。如果银价长期低于成本。供给端就会减产。逆转供求关系。支撑银价。果然。白银渐渐从5美元上涨到15美元。2006年5月和6月。巴菲特在高位清仓了他所持有的全部白银。坚持八年之后。巴菲特不但没有重蹈亨特兄弟覆辙。反而在贵金属市场上斩获不菲。成了他投资生涯中的另类传奇。

土豪“坐庄”贵金属。一个爆仓。一个大赚。我们不得不佩服。姜还是老的辣。

黄金。白银。贵金属不是股票。很难分析资产负债表、损益表、现金流量表。但两者“坐庄”模式。下场截然相反:

皮特兄弟“坐庄”是纯炒作。只做价格走势。囤积居奇。操纵银价。吸引跟风者和接盘侠。当银价脱离了白银的供需关系。没有基本面支撑。最后作茧自缚。炒成“银东”。不能出货。没法解套。爆仓而亡;

巴菲特“坐庄”是基于白银的基本面。当银价低于生产成本。投资者就先立于不败之地。只输时间不输钱。最后大赚一笔。全身而退。

无论是投公司。还是买黄金白银贵金属。巴菲特的投资哲学给我最深刻的印象。就是俩字:理性。价值投资本质上是理性投资。巴菲特曾惊讶的回答。世界上还有非价值的投资?也就是世界上还有非理性的投资?

未思胜。先思败。投资首先不是考虑赚多少。而是考虑怎么不赔钱。在踩过很多雷、跌过很多坑之后。多么沉痛的领悟!

这是股神炒黄金白银留给我们的启示。

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更多金融热门文章推荐: 精选评论

来自 广东金融学院 网友的评论   2021-3-14
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《谈谈黄金和股神坐庄的故事》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论   2021-3-14
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:21:24发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 新浪财经 网友的评论   2021-3-14
虽然这篇文章 21的阅读次数,作者:财经网顾问,但是内容都是干货,对我们学习很很有帮助。其实有空可以去雪球网多喝那里的财经专家多沟通沟通,可以学到很多知识的。

来自同花顺 网友的评论   2021-3-14

据伯克希尔的最新财报。巴菲特二季度买入了2092万股巴里克黄金。斥资5.64亿美元(约合 …

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