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解读疫情之下中国经济和股市原创

优质回答 JZ金融学习网 9015 位专家为你答疑解惑

今年疫情发生以来。可能大家都对中国的经济和股市格外的关注。因为今年的新冠疫情对我们每个人的生活和工作都产生了很大的影响。尤其是对某些行业的朋友来说。影响可能还特别的大。比如一些服务行业的朋友。他们可能过了个史上最长假期。甚至到现在还没开工。对一些做投资的朋友来说。新冠疫情也对今年的投资产生了新的影响和逻辑。他让我们在这两个月一起见证了欧美股市创历史的暴涨涨跌。作为一名金融行业的从业者。今天呢。就由我和大家来聊一下疫情之下的中国经济和股市。希望对大家的工作和今后的投资能有一些启发。

一说到分析经济和股市。可能很多人都索然无味。因为这年头。经济学家都已经烂大街了。电视上网络上满嘴跑火车。分析和预测没有一个是对的。所谓的分析师和股评家更是成了笑话。上周著名的大嘴李大霄不就刚被证监会约谈了。在这我先要和大家说明的是。我不是经济学家。也不是分析师。我也不做预测。我就是一个从业十多年的金融从业者。我的职业就是做投资。我只是站在一个业内人士的角度来跟大家聊聊经济和股市。分享一下我自己的观点和经验。我不贩卖观点。也不贩卖焦虑。观点正确与否见仁见智。对了大家一起学习。错了也希望大家批评指正。

其实很多年后回头再看这段时期。我们大家每天都是在见证历史的。

今年的新冠疫情。到现在为止。我觉着可以分为两个阶段。第一阶段是1-3月份。这两个月是新冠病毒在中国爆发和扩散时期。这段时间是我们在全力抗疫。其他国家还都相安无事。第二阶段是3月份至今。这段时间是疫情在外围爆发和扩散时期。这段时间我们国内基本已经控制住了。国外却大范围的爆发。这两个不同的时期。对我们产生的影响也是不一样的。

第一阶段。疫情刚在国内爆发。我们采取了封城。暂停经济活动的休克疗法。这样的措施在历史上第一次。虽然当时大家都觉着很震撼。但是这样的举措对经济的影响却是暂时的。他仅对服务性行业是重创。比如说对娱乐、餐饮、旅游、影视等行业。因为大家都不能出去吃饭了也不能出去玩了。但是对其他行业比如所制造业的影响相当有限。因为只要疫情控制住了。生产就恢复正常了。当初国外很多国家对我们这样的举措口诛笔伐。但是现在来看。我们当时的决策是正确的。

这样的举措反应到资本市场。就是春节之后的中国股市。在经历过第一天的三千多只个股跌停的恐慌之后。迎来的是一波由科技股带动的小牛市。其中的逻辑就是大家都认为以中国政府采取的这些措施。疫情能很快的控制住。并且半导体和5G这两个去年已经被市场认可的热点和主线。在中国政府采取严厉的封城措施之后。受疫情的影响很小。去年的逻辑依旧是顺畅的。这些公司在今年依旧有概念。有热点。也不影响业绩。并且相比于其他行业还多加了一项避险功能。所以就成了机构、游资和散户追捧的热点。并带动创业板和大盘走出了一波小高潮。

但是到了三月份。随着外围疫情的爆发。欧美金融市场受疫情这个导火索的影响。出现了流动性危机。结果导致股市暴跌。整个欧美股市在3月份跌幅普遍在30%以上。美国股市还出现了历史罕见的连续性熔断。在美国两百多年的资本市场中。我觉着这样的暴跌也是历史罕见的。巴菲特活了90多岁。今年三月份之前也只见过一次熔断。结果三月份就遇上了4次。为什么我说疫情只是美股暴跌的导火索呢。因为美国股市已经连续上涨了10年。08年金融危机之后美股走出了长达10年的大牛市。但是这样的牛市和美国的经济持续走弱本身就是不相匹配的。

大家可以回顾一下。08年金融危机之后。到现在为止。经济发展的最好的两个国家就是美国中国。一个是发达国家。一个是发展中国家。遇到经济危机。大家都说最重要的举措是放水。其实放水并不是最终目的。货币政策的刺激只能是短期的。要不然欧洲的经济怎么一直起不来。欧洲可早就已经是负利率了。如果靠放水、发行货币能解决经济问题。那津巴布韦早就是世界一流强国了。其实摆脱经济危机。长期来看。最重要的还是要发展科技。提高生产效率。中美两国经济能在近十年发展的最好。也是因为占据了移动互联网和通信这些新科技的赛道。可以看到中美两国近些年的富豪榜。基本都是这些行业产生的。

美股股市走了十年牛市。一个是因为页岩油革命和移动互联网的新科技。另外一个很重要的原因就是美联储不断的降低利率。如此低的利率。上市公司不断的借贷和发债。并且用这些钱来回购自己公司的股票。回购股票之后又导致上市公司的每股收益增加。这样就形成了一个正向的循环。降息带来的流动性泛滥。也导致大量的资金配置流入股市。为今年的暴跌埋下了伏笔。所以说疫情只是美股暴跌的导火索。其本身就有下跌调整的需求。疫情只不过加速了这个时间点的到来。

说完了美国。我们再回到国内。当三月份国外疫情爆发之后。国外许多国家也都我们中国一样采取了封城封国的方式来应对疫情。在全球产业链一体化的大背景下。这样的措施对中国的产业也必将产生重大的冲击。尤其是以进出口为主的贸易型企业和全球产业链为主的制造业企业。受到的冲击最为严重。全球情绪性的恐慌和流动性危机。叠加消费端确定性的下滑和产业链的断裂风险。导致中国股市随之下跌。进入调整期。前期领涨的科技股。在全球产业链断裂的逻辑下。也面临着巨大的不确定性。所以2月分确定性最高的科技股到了3月份反而成了受影响最大的行业。加之前期涨幅过大过快。所以调整也最深。

按照官方的文件。有人梳理了新基建的内容。主要包括这么几个行业:5G。特高压。人工智能。工业互联网。大数据中心。有轨交通。新能源车充电桩。其实谈到新基建。大家要明白两个概念。一个是基建。一个是新。所谓的新肯定就是跟旧相对应。旧基建大家都知道。就是指铁路。公路。基础设施。大家可以看看。所谓的基建。其实是不赚钱的行业。或者说只是赚些辛苦钱的行业。这些行业从来没有出现过大牛股。所以新基建再牛。也不可能脱离了基建的范畴。这些行业也只能是赚辛苦钱的行业。炒作的太厉害了。肯定就会跌下来。

最近美股强势反弹。主要是因为货币政策的大放水和前期超跌反弹的缘故。A股最近这几天的反弹。也是跟随美股。但是因为疫情还没见底。基本面没有任何好转的迹象。所以a股这一波反弹并不像春节后那一拨一样。当时是由科技股带头大涨。但是现在因为疫情没有见地。消费端不确定。科技产业链并没有恢复的迹象。所以在此之前。科技股并没有持续大涨的基础。

说完了疫情的影响。然后再说一下应对的策略。大家都看到了。欧美等过的策略就是大放水。美国一口气干到了0利率。特朗普还搞了2万亿美元的财政政策。日本。澳大利亚等国家也是紧跟美国降息。但是反观中国。中国央行却表现的相当冷静。那中国央行为何不降息?我们前面讲过。面对经济危机。货币政策只能是暂时的。长远来看还是要看科技的发展。首先要明白为何要降息。降息的目的是什么?降息其实是有利有弊的双面性的。对爱好储蓄的中国普通老百姓来说。降息并不是好事。降息其实是一种劫贫济富的政策。

没有学过经济学的朋友可能不明白。为什么降息是劫贫济富。大家不是都在喊降息呢。这是一个屁股决定态度的问题。那些呼吁降息的。都是资本家和企业家。央行降息。贷款利率低了。对那些借款搞企业的老板来说肯定是好事。比如恒大上万亿的负债。即使只降5个点。一年省下的利息也好几个亿了。降息之后市场上的钱充裕了。资产的价格自然就高了。股市和房价也会涨。当时对于普通老百姓来说。生活刚性消费刚刚够。根本没有钱投资资产。就这样不自觉的被割了韭菜。

还记得08年。美国金融危机。我们搞了4万亿的大放水。大力搞基建。我们中国也获得了基建狂魔的称号。大放水确实刺激了经济。但是带动资产价格飙涨。最明显的就是房地产。08年的政策延续了10年。造就了全球市值最大的房地产市场。这为中国的经济结构造成了相当大的隐患。其实除了基建。08年我也培育了众多的新产业。代表作是高铁。还有以移动互联网为代表的硬件和软件的产业链。我们都在08年之后的十多年里获得了飞速发展。以智能手机产业链和3g4g通信产业链为基础。我们创造了全球最大的移动互联网消费市场。

房地产的泡沫我们现在是不敢再吹了。习大大早就提出了房住不炒的口号。政府的意愿就是保持房地产稳定。不能暴涨。更不能暴跌。当然这两年主要是控制不能暴涨。甚至在18年提出了坚决抑制房价上涨这样的严重非市场化的口号。表明了政府控制房价的一种态度。我们现在之所以不敢降息大放水。就是怕一旦放水。资金就流向了房地产。因为在当前新基建还没有成气候的时候。房地产仍然是最大蓄水池。以风险收益为导向的资金。一旦政策风向改变。自然而然的就会流向房地产。这是不可避免的。

所以我们的策略不是不放水。而是要保证放的水能流向我们所希望的产业。当然这只是理想状态。但是至少要保证大部分流向新基建等制造业吧。只有这样。我们放水才有价值。否则如果只是单纯的为了刺激而刺激。劫贫济富来的老百姓的血汗钱。却流入了资本家的腰包。这样的经济政策就是失败的。只能把经济结构调整的问题延迟。而且还会越来越严重。不会解决问题。看看08年美国的经济政策。不但没有解决贫富差距等问题。反而是越积越重。特朗普的上台。桑德斯的崛起。都是这些深层次的原因所导致的。

分析经济危机之后的政府策略。我觉着有两本书很值得一读。在这里推荐给大家。一本是刘鹤的《两次全球大危机的比较研究》。一本是温铁军的《八次危机》。刘鹤现在是国务院副总理。我推荐他这本书当然不是因为他的职务啊。他在这本书中对比分析了1929年和2008年两次经济大危机。分别给各国和全球的经济带来了怎样的影响。以及分析了各国采取的策略。对比于当下的政治经济形势来看会很有意思。温铁军是我国著名的三农专家。是一位特别有情怀的经济学家。我特别佩服。他的书以农民的角度来看中国政府的政策。很值得一读。

当前大家在讨论世界经济到底会再怎么走。我听的比较多的是两种版本。一种是像1929年那样的大萧条。一种是像2008年那样的经济危机。其实大家可以看到。这两种版本的共同的预判是世界经济今年再也回不到之前的状态了。从事实上说确实是这样。今年的经济肯定是没法恢复了。至于何时恢复。需要多久才能恢复。我不知道。经济学家其实也不知道。如果你听到某些经济学家说今后三年五年世界经济会怎样。我觉着有点扯。尤其是在这种全球大变革的情况下。都是新的困境和新的考验。没有人有预知未来的能力。基本都是走一步看一部。

全球经济未来的走势。我觉着有两方面的因素可以关注。一个是疫情的发展情况。只有疫情被控制住了。才能谈经济。在疫情大爆发之前。经济就是第二位的。大家看现在的疫情基本是在北半球和欧美国家爆发。我认为这是不合逻辑的。印度和非洲那些不过不可能独善其身。以这些国家的医疗水平。疫情一旦爆发。后果将是灾难性的。另一个就是中国和美国的关系。中美关系肯定是要处在一个长期竞争和对抗的状态之下了。对抗的程度有多深。这一点也决定了世界经济的走势。

我个人的观点是乐观偏谨慎的。为什么说乐观呢。因为人这一辈子一定要做个乐观主义者。俗话说悲观者正确。乐观者赚钱嘛。尤其是遇到困难和逆境的时候。一定要乐观。积极的心态才能听过寒冬。其次为什么说是谨慎呢。因为世界经济到现在确实是遇到非常大的问题。而且这个问题不是能简单快速的解决的。因为这是结构性的问题。

所以我认为世界经济像08年那样快速走出困境的可能性不大。因为现在的情况和08年相比有很大的不同之处。首先一点中美两国的关系不可能像08年那样密切了。那时还是合作优先。合作大于对抗。而现在美国无论是民主党还是共和党。都已经把打压中国列为执政议题。合作优先已经不可能了。如果中美对抗大于合作。全球的产业链就是断裂的。损耗增加但效率降低。经济就很难像以前一样加速前行。谁也不会把谁完全孤立或者一棍子打死。怎样发展仍然是最重要的课题。就看能把握住机遇。现在来看仍然是中国手中的牌最好。不是说我们最好。而是说我们相对最好。现在还真是一个比烂的世界。

其次是现在欧美各国能使用的刺激政策。已经不像08年那样有效。欧美许多国家都已经0利率甚至负利率了。政策层面能挪动的空间已经很小。在这样的情况下。短期刺激政策已经很有限了。我们之前说过。经济增长短期靠政策刺激。长期靠提高生产效率。但是当短期的刺激政策都用尽之后。生产效率又不能迅速提高。所以经济恢复和增长就是一个长期的过程。

最后聊一聊中国股市。有人说你天天喊美国经济不行了。人家股市却涨了十年牛市。你中国经济一枝独秀。上证指数十年不动。中国股市就是个垃圾。也有人说中国股市现在的点位已经是在历史低点。基本就是黄金坑。按照资本市场的发展思路。今后肯定是长期的大牛市。大国牛已经近在眼前了。

我觉着这两种说法都有失偏颇。上证指数十年不动。有两方面的原因。一个是我们的股市确实有问题。这个一会再详细讲。另一个是指数的编制也有问题。并没有反应我们最优秀的公司。如果看全A指数。这个指数在近十年是翻了2倍的。十年涨2倍。其实也并不算多。说明我们过去这些年的股市确实是存在问题的。

有些人说我们现在的股市正处在黄金坑。因为估值已经处于历史的底部。可以大胆买入。我觉着估值处于历史底部不假。但是是否是黄金坑却是值得商榷。因为现在看估值低。主要是因为传统行业多所导致的。比如说钢铁、煤炭、房地产和银行。地产和银行的估值相对复杂。咱们今天不谈。就说煤炭和钢铁。你说这样的行业估值再低。可能买的人也不会太多。因为增长摆在那。夕阳行业再好也走不出大牛市。所以今后能否有大牛市。重点不在于看现在的估值。

研究股市。我们首先要明白。中国的资本市场。一直都是为国家的经济政策服务的。其实各国都是。只不过在我们这样的从一开始是大政府市场化程度不高的经济体。这样烙印尤其明显。从90年代中国证券市场成立之初。最开始就是为了响应国家的国有企业改革政策。为国有企业脱困而融资。虽然后来带来了大量的国有上市企业连年亏损。大小非减持等问题。但是众多国有企业确实在当年的改革中脱贫脱困了。

2009年设立的创业板。大背景是以美国为主的全球性金融危机。中国此时设立创业板。亦是为了金融危机中那些能够融入全球化产业链上的中国企业融资。比如国内苹果产业链上的企业。大多都上市了。创业板的上市门槛虽然相比于主板有所降低。但是各种制度规则基本没变。因为国家背后的意志和企业的性质都没有变。

中国资本市场虽然运行近30年。但是行政化的色彩仍相当严重。导致权钱交易、权力腐败、内幕交易等问题层出不穷。韭菜割了一轮又一轮。就像是一个大赌场。像海参游走了又回来。账上百亿的现金不见了等等。这样的事情在我们这屡见不鲜。上市审批制。也存在大量的腐败。像当时审核乐视上市的发审委的几个委员都被调查了。之前圈内都有小道消息说。一张赞成票几千万。都是明码标价的。

2019年设立的科创板。大背景是5G等新一代技术革命的崛起和中美贸易战的爆发。政府是为了中国能够成为世界经济的领头羊。为了能够让中国企业在国际市场上冲锋陷阵对抗外敌。这样的大逻辑依然是和以前一样。但是游戏规则却在慢慢改变。最明显的就是证券法的修改。加速注册制。加大对造假的惩处力度。严格清除造假企业和亏损企业。我想这对于我们的证券市场来说才是最重要的。以前在股票市场。能转到钱的都是靠内幕靠阴谋。以后就是要让那些有业绩有发展的企业涨。让大家靠公开的信息靠阳谋都能转到钱。从这一点上来说。我对中国的股市还是充满希望的。

好了。唠唠叨叨跟大家说了这么多。最后用狄更斯的一段话做个结尾:这是最好的时代。也是最坏的时代。我们每个人正处在波澜壮阔的大历史之中。危机与机遇并存。希望大家都能做好自己。把握住属于自己的机遇。

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来自 广东金融学院 网友的评论   2021-3-14
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《解读疫情之下中国经济和股市》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论   2021-3-14
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:08:26发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 新浪财经 网友的评论   2021-3-14
虽然这篇文章 17的阅读次数,作者:财经网顾问,但是内容都是干货,对我们学习很很有帮助。其实有空可以去雪球网多喝那里的财经专家多沟通沟通,可以学到很多知识的。

来自同花顺 网友的评论   2021-3-14

今年疫情发生以来。可能大家都对中国的经济和股市格外的关注。因为今年的新冠疫情对我 …

本文标题:解读疫情之下中国经济和股市
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