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从新合同看上海机场基本面的变化原创

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周一。上海机场给出了一份新的免税店经营合同。中国中免去年向上海机场交纳租金同比减少七成。

根据补充协议。当月实际国际客流≤2019年月均实际国际客流×80%时。没有保底提成。同时。客流量恢复之后。也没有了额外的提成收入。

中金和高盛都给出了下调评级。下调幅度都不大。价格在70元左右。但市场资金直接选择用脚投票。两个跌停板砸到了64元。并且依旧封死跌停。

为什么市场资金选择了更加悲观的情绪来应对这条消息?聊一下我对上海机场的观点:

1、基本盘遭受挑战

上海机场的护城河在于稳定的流量和独一无二的免税商品购买地选择。短期疫情影响受到冲击。但人流量迟早会恢复。

但客单价的下滑。表明机场已经不是购买免税商品的唯一选择了。甚至也不是最佳选择。

随着海南离岛免税店的开启。未来市内免税店的开通。免税的可选多样化。

虽然长期来看。免税市场会高速增长。但机场的总流量增速有限。客单价的下滑。无疑是对上海机场基本盘最大的冲击。

2、议价能力降低

基本盘遭受冲击。带来的影响便是议价能力的下降。从这次和中国中免的合同便能看出。上海机场完全是处于下风的。

人们习惯用包租公和住户来比喻两者的关系。我认为用商铺主和商铺租客来比喻更加恰当。

影响商铺价格的核心因素是商铺能有多少流量和需求。

目前上海机场短期流量下滑。长期会恢复。但这些流量中。能够带来的需求降低。这对于商铺而言。冲击太大。

好的商铺是大家抢着租。还拿不到。经常出现高额转手费的情况。但不好的商铺。你就算招商广告做到众人皆知。也没人来租。这就是差别。

3、丧失长期增长能力

目前乐观的观点。习惯提到愿意拿几年等上海机场流量修复。毕竟上海机场位置独一无二。

但免税业务打折扣。基本盘受到冲击之后。上海机场便丧失了长期增长能力。沦为普通基础设施企业。

如果按照机场基础设施类估值。上海机场还能支撑长期的快速增长吗?还是长期持有的最佳选择吗?

综上。我认为此次合同。从经营的角度来看。上海机场保全短期收益。无可厚非。

但丢掉的是免税业务的基本盘。对企业而言。影响极大。

这不并不是管理层的问题。而是行业发展的必然。

目前免税业务。中国中免完全垄断。未来中免会不会受到冲击呢?我认为也会。但短期还无法影响到中免的基本盘。

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来自 广东金融学院 网友的评论   2021-3-14
一直想学习金融知识,奈何没有一个全面的金融学习网站,就在百度搜索股票知识发现了这篇文章《从新合同看上海机场基本面的变化》,发现这网站金融股票、财经的知识真是太棒了,收藏转发了。

来自 上海财经大学金融学院 网友的评论   2021-3-14
哈哈哈学生党,课后复习准备考金融分析师从业资可证的,这篇文章总结的非常好, 虽然这边文章是2021年03月14日 15:18:59发布的,但对我们学习来学已经很有用了。

来自 新浪财经 网友的评论   2021-3-14
虽然这篇文章 20的阅读次数,作者:财经网顾问,但是内容都是干货,对我们学习很很有帮助。其实有空可以去雪球网多喝那里的财经专家多沟通沟通,可以学到很多知识的。

来自同花顺 网友的评论   2021-3-14

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